卑诗省证监会

初创企业众筹
投资者指南

卑诗省证监会

本指南由卑诗省证监会（BCSC）发布，该机构是一家独立的政府机构，负责卑诗省资本市场的监管。

本指南中的信息仅供学习使用，不构成法律意见。

如果本指南中的任何信息与BCI 45-535  初创企业众筹注册和招股说明书豁免条款中的相关规定不一致，请按照该文书及相关表格执行。

本指南于2015年5月发布，并分别于2016年2月和2016年7月进行修订。

如何联系BCSC调查部门：

电子邮件： inquiries@bcsc.bc.ca
加拿大境内免费电话：1-800-373-6393
大温哥华地区：604-899-6854

初创企业众筹投资者指南

众筹是指个人或企业可以向广大群众筹集少量资金的一种过程，通常是通过互联网进行众筹。目标是筹集足够的资金以实施某个特定的项目。众筹有几种不同的类型，比如通过捐赠、产品预售或证券集资。本指南讨论的是证券集资。

证券集资

关于证券集资，企业通过向广大群众发行证券（例如债券或股票）利用互联网筹集资金。

在加拿大，所有证券交易都应履行相关的法律义务。例如，企业通过发行证券来筹集资金必须向其所在省或地区证券监管机构提交招股说明书，或根据证券法的招股说明书要求免于提交招股说明书。

但是，这些义务对于初创企业、小型企业和其他债券发行人可能非常昂贵。卑诗省、萨斯喀彻温省、曼尼托巴省、魁北克省、新布伦瑞克省和新斯科舍省的证券监管机构允许初创企业和小企业通过证券集资筹集资金，不需要提交招股说明书或准备财务报表。证券监管机构称之为“初创企业众筹豁免”或“初创企业众筹”。

初创企业众筹项目投资前需要做的最重要的三件事

#1 了解整个过程

#2 调查研究

#3 了解投资风险

#1 了解整个过程

初创企业或小型企业（证券发行者）

小型企业或初创企业有创意，但需要筹集资金以实现其创意。企业必须准备发售文件，其中包括该企业和新股发售的基本信息，以及该企业将如何使用筹集资金和投资风险。该企业必须说明为了实现其目标所需筹集的最小金额。该企业必须使用被称作“融资门户”的集资网站来筹集资金。

投资者（您）

您作为投资者在融资门户网站上找到自己感兴趣的企业。在查阅该企业的新股发售文件并对其进行调查研究之后，您可以决定进行最高1,500加元的投资。在您完成投资之前，融资门户将要求您确认已充分了解投资风险，并已阅读和理解该企业的新股发售文件。投资后您有48个小时的时间来改变主意，并拿回您的钱。

集资网站（融资门户）

融资门户在其网站上公布初创企业众筹项目。融资门户负责：

•        为潜在投资者提供风险预警表；

•        在企业筹集到最低金额的集资目标之前，以信托形式保管所有投资者投入的资金

•        如果企业未能达到最低集资目标或如果企业退出初创企业众筹活动，则将资金返还投资者，不收取任何费用

当您进入一个融资门户网站，您会看到一个弹出通知，告知您是否该融资门户是否：

•        由注册证券商根据加拿大证券法运营。在投资之前，这些门户网站必须确定该投资是否适合您；或

•        未根据加拿大证券法进行注册。这些门户网站不能给您任何建议。您必须自己决定该投资是否适合您。

在您进入融资门户网站之前，将要求您确认您已阅读上述弹出通知。

您可以与BCSC核实来确认该融资门户网站是否有资格在卑诗省开展此项业务。您可以拨打BCSC调查部门电话：604-899-6854或1-800-373-6393（电子邮件：inquiries@bcsc.bc.ca）来核实。

#2 调查研究

投资之前，您应该：

• 阅读融资门户网站上公布的初创企业众筹新股发售文件。新股发售文件包含与企业活动、管理、财务状况有关的基本信息，企业计划集资的金额，如何使用筹集的资金以及投资的风险。证券监管机构尚未审查或批准新股发售文件。您应充分了解新股发售文件中的信息。
• 在网络上搜索关于该企业、其行业和企业经营人的有关信息。查看他们的背景，以了解他们是否曾经因不良商业行为受到纪律处分。您可以联系该企业和资金门户以了解更多信息。
• 除通过初创企业众筹之外，企业也可以同时通过其他方式筹集资金。这些投资者获得的信息可能比您通过初创企业众筹新股发售文件提供的信息更多或更少。
• 您可以询问企业过去曾尝试集资的成功或失败的经历。初创企业新股发售文件必须公开该企业之前是否做过初创企业众筹推广以及这些推广成功与否。但是，如果企业以其他方式筹集资金，则不需要报告任何失败的或撤回的新股发售情况。
• 如果企业向您提供财务报表，您应该知道这些财务报表尚未提供给证券监管机构或经证券监管机构审查，并且这些财务报表不属于新股发售文件的一部分。您应该询问企业是否已对该财务报表进行审计，以及利用哪种会计准则来编制财务报表。财务报表是否包括资产负债表、损益表、财务状况变动表和详细的支持性注解？如果您不理解或不精通财务报表，可以访问InvestRight.org了解关于如何理解公司材料的更多信息。
• 慎重考虑他们的经营规划。企业如何实现增长？企业将如何赚钱，在什么时期赚钱？留意那些关于企业未来成功的无法承受的债权。
• 慎重考虑您将如何取得您的投资回报。企业为您提供哪种类型的证券来换取您的投资？必须在新股发售文件中对证券进行描述。如果企业发售债务证券，应考虑企业计划何时偿还。如果企业发售股本证券，如普通股，请阅读新股发售文件中所描述的这些证券的附加权利。
• 审查与您的投资有关的所有相关文件。可能存在与企业股东协议或其他协议中具体描述的投资有关的其他权利和限制。
• 仔细考虑您的风险承受能力，以及如果投资没有收到预期的回报，您可以承受多大损失。同时考虑优缺点。
• 有任何问题您都可以向企业咨询。新股发售文件中提供了企业中能够为您解答问题的人员的联系信息。

#3  理解其中的风险

为了做出一个明智的决定，您应充分理解与初创企业众筹发售相关的风险。其中包括：

• 初创企业或小型企业的证券是有风险的。统计数据显示，初创企业和小型企业的失败率极高。您可能会失去您投资的全部资金。
• 您有多大的风险承受能力？如果您的风险承受能力较低，投资初创企业或小型企业可能不适合您。
• 关于经营企业的个人您了解哪些情况？他们拥有管理企业所需的知识和经验吗？企业有时由没有经验的个人负责管理。投资前，掌握更多关于经营企业的个人的相关信息。
• 您是否有足够的财力支撑您耐心等待？如果您必须在短期内转售您的证券，那么这种类型的投资可能并不适合您。通过初创企业众筹发售购买的证券不进行公开交易。能够转售证券之前您可能需要无限期地等待，或者可能根本无法转售。
• 可提供上市公司的大量信息和分析数据。但不适用于初创企业和小型企业。与新发行证券的发行人（比如在交易所上市的公司）不同，初创企业和小型企业不需要提交审计财务报表或其他定期披露的文件。投资前后您可能无法获得与该企业有关的更多信息。
• 一旦您进行了投资，初创企业或小型企业通常没有任何义务为您提供最新的信息（如年度报告）。您只能自己关注您的投资情况。
• 如果您愿意承担风险并投资初创企业，您可能打算考虑在您熟悉的行业中经营的企业投资。您可能会更好地评估其成功的可能性。

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初创企业众筹过程 -  范例险 

关于初创企业众筹的常见问题

我在哪里可以找到初创企业众筹发售？

您可以在融资门户网站上找到公布的初创企业众筹发售。融资门户在加拿大任何管辖范围内运营之前，必须满足某些条件，比如向管辖范围内的证券监管机构提交强制性文件。您可以拨打“我在哪儿能获得更多信息？”下列出的电话号码，与BCSC联系查看任何特定的融资门户是否被允许在卑诗省开展此项业务。

我应该得到投资建议吗？

如果您想要或需要投资建议，您应该使用注册融资门户，因为他们必须确定某项投资是否适合您。

如果您正在未注册融资门户上查看发售产品，您将不会收到任何投资建议；他们被禁止告诉您您正在认购的证券是否是一项不错的投资。通过未注册融资门户投资时，您必须做好准备作出自己的投资决策。同时禁止未注册的融资门户在您通过其网站投资时收取您任何费用或手续费。

当您登录融资门户网站时，您会看到一个弹出通知，告知您该融资门户是否由注册交易商经营。访问www.aretheyregistered.ca，查看该融资门户是否由注册交易商经营。

我投资初创企业众筹项目将得到什么回报？

对于证券集资，投资者将获得证券作为他们投资的回报。这不同于其他类型的集资，您可能通过其他类型的集资获得产品。初创企业众筹仅限于特定类型的证券：债务证券，如债券；股本证券，如普通股或优先股；有限责任合伙单位；和可兑换证券，如可转换成普通股或优先股的认股权证。

新股发售文件必须介绍作为您投资回报所得证券的类型。

如果我改变主意会怎样？

一旦您承诺购买证券：

•        如果您不再想投资，您可以在48小时内撤回您认购的投资；或

•        如果企业修改了新股发售文件，您也有权在融资门户通知您修改新股发售文件后的48小时内撤回您的投资。

在这两种情况下，您必须在48小时期限结束前通知资金门户：您希望撤回投资。收到您的通知后，融资门户将在5个工作日内退还您的资金。

我在哪里能获得进一步的信息？

电话：604-899-6854 或 1-800-373-6393

电子邮件： inquiries@bcsc.bc.ca   

网站：www.bcsc.bc.ca

关于在其他司法管辖区内初创企业众筹豁免的更多信息，请参照以下联系信息：

卑诗省证监会